面板行業(yè)供需雙降，重組后的TCL科技如何應對？
TCL是 Today China Lion 今日中國雄獅的所寫。但從近日TCL科技所發(fā)布的年報來看，這只雄獅似乎遇到了一些麻煩。
2019 年實現(xiàn)營收749.33億元(-33.90%)，歸母凈利潤 為26.18億元(-24.52%)，其中，剔除重組業(yè)務數(shù)據(jù)影響，以備考口徑計， 公司2019年實現(xiàn)營收 572.71 億元(+18.72%)，歸母凈利潤為26.18億元 (-16.98%)。
事實上，TCL成立于1985年，經(jīng)過38年的發(fā)展，TCL集團已涵蓋電視、手機、家電等終端及其配套業(yè)務，半導體顯示器件及材料、產業(yè)金融及投資創(chuàng)投等多項業(yè)務。但就在2019年4月，TCL科技完成重大資產重組交割，剝離消費電子業(yè)務，聚焦華星光電的顯示面板業(yè)務。今年1月，其證券簡稱由“TCL集團”變更為“TCL科技”。
這便是TCL科技重組改名后發(fā)布的首份年報，也是TCL科技經(jīng)歷了面板產業(yè)史上歷時最長、下跌最深的低谷的一份年報。
李東生
分業(yè)務來看：
主要業(yè)務TCL華星2019年實現(xiàn)收入339.9億元(+22.9%)，毛利率為10.34%(-8.42Pct)。TCL華星實現(xiàn)產品出貨面積2,218.4萬平方米(+23.8%)。
其中，大尺寸業(yè)務2019年實現(xiàn)收入189.3億元(-12.5%)，出貨量4119.5萬片(+5%)，公司 t1、t2 工廠保持滿銷滿產，t6 工廠于四季度提前達產，良率爬坡優(yōu)于預期；
而中小尺寸業(yè)務2019年實現(xiàn)收入150.7 億元(+150%)，出貨面積為136.5萬平方米(+212%)，出貨量為11,397.8萬片(+125%)，公司t3工廠保持滿銷滿產，柔性AMOLED t4工廠于2019Q4實現(xiàn)一期量產，曲面、可折疊產品相繼向品牌客戶量產出貨。
另一塊業(yè)務翰林匯分銷實現(xiàn)收入208.36億元(+25.77%)，毛利率為 3.59%(-0.37Pct)。
可以看到，TCL華星和翰林匯的毛利率均在下降，這背后是面板價格大幅下降，行業(yè)出現(xiàn)普遍性虧損。
2019年電視面板價格持續(xù)下行，并且在第四季度創(chuàng)歷史新低，由于公司大尺寸電視面板業(yè)務營收占比高達54%，因此拖累公司面板業(yè)務在Q4虧損3.36 億元。
當前新冠疫情全球蔓延，歐洲杯、奧運會延期將會對下游 TV 需求產生沖擊， 奧維睿沃預計 2020 年全球電視出貨2.15億臺，同比下降5%。
隨著中國大陸疫情持續(xù)好轉，面板廠商供給將逐步恢復到正常水平，但由于外需下 降影響，短期 LCD 面板將出現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，面板價格上漲還是乏力的。
據(jù)信達電子產業(yè)鏈調研，意大利封城后第一周，當?shù)豑V銷量環(huán)比下降了 45%左右。此外，歐洲最大的消費電子產品線下連鎖店 Media Markt 也于3月中旬關門，同樣會影響終端銷量。有券商預測西歐市場TV銷量在二季度將有20%左右下滑。全年下滑幅度將在中個位數(shù)。
三星顯示(SDC)已經(jīng)在3月31日表示，將在今年四季度全面停止韓國本土和中國大陸的LCD產線，此次退出產能在全球產能占比高達15.7%，加上LG退出約全球13%產能，合計將退出約 29%的產能。但對于TCL科技來說，他們的退出不一定是好消息，如果產能退出與液晶電視需求均低于預期，未來的格局就仍然不明朗。
不過，面對行業(yè)的負面影響，TCL倒是開足馬力。
一方面，期間費用率為 12.5%，同比-4.08pct，經(jīng)營效率持續(xù)改善。公司費用率由 16.8%降至 12.5%， 公司人均凈利潤從3.86萬元提升至7.40萬元，資產負債率從 68.4%降低至 61.3%，經(jīng)營現(xiàn)金流也持續(xù)改善。
另一方面產能滿產滿銷，OLED 量產出貨。TCL華星大尺寸面板在國內前六大整體廠出貨排第一， 電視面板份額提升至全球第三，55 英寸產品出貨量全球第一，32 英寸產品出貨量全球第二。預計今年 t6 工廠滿載生產，t4 一期爬坡上量并完成二期、三期建設，t7 項目年底投產。而中小尺上，LTPS-LCD 產品市場份額穩(wěn)居全球第二。柔性 OLED t4 工廠于2019年12月實現(xiàn)一期量產，曲面、可折疊產 品量產出貨，今年將完成二期、三期建設。
公司還調整了產品結構應對行業(yè)下行，柔性 OLED 和 Mini-LED 新品將成為2020年業(yè)績成長驅動力。
此前重組的時候，有不少聲音質疑剝離業(yè)務是不是在賤賣上市資產、左手倒右手，李東生認為重組是在做精主業(yè)，聚焦于以華星光電半導體顯示產業(yè)為核心主業(yè)。
但這份年報并沒有給出太多令人驚喜的數(shù)字，華星光電單飛之后又運氣不佳地趕上了面板行業(yè)困境和疫情帶來的各種影響。
今年一季度，在新冠肺炎疫情的影響下，國內電視整機市場受到了不小的沖擊。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，中國彩電市場整體零售量179萬臺，同比-27.1%；整體零售額 36億元，同比-45.4%，整體銷售量及零售額都出現(xiàn)大幅度的下滑。
另有業(yè)內人士指出，目前面板加整機庫存已開始上升，并在下修需求，終端品牌廠商Q2砍單幅度在10-20%。
資本投入巨大，產線需要不斷升級，同業(yè)價格競爭激烈。TCL科技選的這條路，并不好走。
