中國建筑國際上半年現(xiàn)金流顯著改善 科技差異化強(qiáng)勢推動(dòng)業(yè)績增長
8月17日，中國建筑國際（3311.HK）公布2021年中期業(yè)績。期內(nèi)，中國建筑國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增29.9%至363.71億港元，股東應(yīng)占溢利同比增20.8%至35.00億港元，每股盈利同比增21.0%至0.694港元，宣派中期股息每股20港仙。此外，公司訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在手訂單增速喜人，上半年新簽合約額為705.3億港元，同比增長40.4%。截至6月底未完合約額2859.4億港元，約為2020年度收入的4.6倍。
隨著中國建筑國際2021年中報(bào)的發(fā)布，亮眼的業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)資本市場的持續(xù)關(guān)注，瑞信、國泰君安相繼發(fā)布公司研究報(bào)告。其中，瑞信將公司2021-23年每股盈利預(yù)測上調(diào)至3%-4%，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至8.3港元，并維持“跑贏大市”評級，預(yù)期在國家政策支持下，公司下半年新項(xiàng)目將持續(xù)增加；公司在港的數(shù)個(gè)大型建筑項(xiàng)目僅處于初期發(fā)展階段，受惠政府支持基建發(fā)展，預(yù)期香港市場未來增長將跑贏市場表現(xiàn)。
國泰君安表示，中國建筑國際業(yè)績略好于預(yù)期，主要系高于預(yù)期的收入增長，其超過7%的股息率是大型建筑工程企業(yè)里最高的，將上調(diào)公司盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)，并維持“買入”評級。
截至昨日收盤，中國建筑國際漲6.79%，收報(bào)5.98港元，成交額高達(dá)1.69億港元。
積極應(yīng)對復(fù)雜多變的外部環(huán)境 中國建筑國際持續(xù)兌現(xiàn)股東回報(bào)
2021年以來，全球經(jīng)濟(jì)逐漸改善，縱然新冠疫情影響仍在，但在各國寬松經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推行下，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。上半年，在完善的防疫措施和雙循環(huán)政策的支持下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)固復(fù)蘇趨勢，伴隨粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的提速發(fā)展，香港經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)連續(xù)六個(gè)季度的收縮態(tài)勢并出現(xiàn)明顯回升，外部需求帶動(dòng)港澳建筑需求持續(xù)釋放，大灣區(qū)建筑企業(yè)市場機(jī)遇增多。
面對充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的外部環(huán)境考驗(yàn)，中國建筑國際持續(xù)堅(jiān)持規(guī)模增長與杠桿水平相平衡策略，充分發(fā)揮差異化競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)增長提速。在實(shí)現(xiàn)良好的中期經(jīng)營成果后，中國建筑國際持續(xù)兌現(xiàn)股東回報(bào)，上調(diào)中期每股派息17.6%至20港仙，始終保持約30%的派息比例，在與股東共享成長紅利的同時(shí)，亦提振了資本市場對其發(fā)展的信心。
受惠港澳及內(nèi)地區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利 中期業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢增長
上半年，中央及各地方政府發(fā)揮有效投資關(guān)鍵作用，穩(wěn)定增加基建投資，龍頭企業(yè)訂單增速加快，疊加穩(wěn)健調(diào)控的宏觀經(jīng)濟(jì)政策給建筑企業(yè)帶來更多的市場機(jī)遇，同時(shí)降準(zhǔn)措施帶來的流動(dòng)性也給行業(yè)注入更強(qiáng)的發(fā)展動(dòng)能。此外，隨著基建需求的提速放量，粵港澳大灣區(qū)建筑業(yè)亦呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展趨勢。
中國建筑國際抓住內(nèi)地行業(yè)發(fā)展風(fēng)口及大灣區(qū)融合發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步鞏固投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)進(jìn)升級成果，打出“港標(biāo)內(nèi)移”、“澳標(biāo)內(nèi)移”的口號，通過領(lǐng)先的港澳建造技術(shù)優(yōu)勢和香港5張最高等級C牌施工牌照的資質(zhì)優(yōu)勢，成功打造大灣區(qū)特色總承包新業(yè)務(wù)路線。上半年中國內(nèi)地新簽合約額同比增長68.7%至362億港元，在基建投資項(xiàng)目和建筑相關(guān)業(yè)務(wù)方面，中國內(nèi)地的業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)大，營業(yè)額創(chuàng)下新高，實(shí)現(xiàn)營業(yè)額同比增長48.3%至208.03億港元。
在疫情陰霾逐漸退散，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展建設(shè)的積極作用下，港澳區(qū)域經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，外部需求帶動(dòng)建筑行業(yè)氛圍持續(xù)改善。上半年，中國建筑國際充分發(fā)揮建筑領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和品牌價(jià)值，持續(xù)獲取大型項(xiàng)目，香港新簽合約額同比增長27.9%至171.8億港元，澳門繼續(xù)保持市場龍頭地位并實(shí)現(xiàn)新簽合約額126億港元。
中國建筑國際業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級成效顯著，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向“更短周期、更快周轉(zhuǎn)”方向轉(zhuǎn)化。在投資模式上，公司減少長周期投資項(xiàng)目體量，提升周轉(zhuǎn)較快、動(dòng)態(tài)回報(bào)率較高特點(diǎn)的安置房定向回購（GTR）等投資模式的業(yè)務(wù)占比，逐漸形成更具可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
在幕墻市場方面，公司旗下中國建筑興業(yè)持續(xù)堅(jiān)持“擴(kuò)大港澳、進(jìn)軍內(nèi)地、收縮海外”戰(zhàn)略，依托自身豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和突出的品牌優(yōu)勢，發(fā)揮高幕墻市場標(biāo)桿作用，斬獲多項(xiàng)大型幕墻工程，上半年新簽合約45.5億港元，同比大幅增長76.6%。
經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅向好 境內(nèi)外雙融資成效顯著
在貸款利率下行的融資環(huán)境下，中國建筑國際抓住了低利率市場窗口期，進(jìn)一步下降在手帶息負(fù)債成本，透過科學(xué)安排再融資工作，穩(wěn)步推進(jìn)控制杠桿，加強(qiáng)現(xiàn)金流工作。報(bào)告指，中國建筑國際期內(nèi)在手現(xiàn)金203.3億港元，占總資產(chǎn)比重10.3%，凈借貸比率控制在54.9%，未動(dòng)用銀行授信額度827.7億港元，同比增長46.4%，有效為流動(dòng)性安全提供保障。
受益內(nèi)地業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功，中國建筑國際投資業(yè)務(wù)持續(xù)向“周期更短、周轉(zhuǎn)更快”邁進(jìn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流得到改善，期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出9.71億港元，較去年同期50.3億港元有著顯著改善。中國建筑國際融資成本不斷下降，境內(nèi)外雙融資渠道優(yōu)勢顯著，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，其持續(xù)保持約30%的派息比例亦反應(yīng)了公司對未來的現(xiàn)金流狀況充滿信心。期內(nèi)，公司上半年融資成本同比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)至4.22%。隨著境外融資環(huán)境改善，公司上半年成功發(fā)行10億人民幣中期票據(jù)等直接融資工具，人民幣、美元渠道暢通，內(nèi)地直接融資比率穩(wěn)步上升。
科技創(chuàng)新持續(xù)注入發(fā)展“活水” 引領(lǐng)建筑行業(yè)轉(zhuǎn)型升級
隨著住建部《智能建造與新型建筑工業(yè)化協(xié)同發(fā)展可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)做法清單（第一批）》政策出臺(tái)，未來建筑行業(yè)智能制造升級力度將持續(xù)加大，企業(yè)科技創(chuàng)新、數(shù)字智能發(fā)展確定性增強(qiáng)。應(yīng)對建筑行業(yè)智能化發(fā)展趨勢，中國建筑國際加大對科技發(fā)展的投入及激勵(lì)，進(jìn)一步夯實(shí)差異化競爭優(yōu)勢，成功打造科技護(hù)城河。
2021年以來，中國建筑國際獲批國家專利40項(xiàng)，其中發(fā)明專利3項(xiàng)，獲批軟件著作權(quán)7項(xiàng)。值得關(guān)注的是，中國建筑國際其模塊化集成建筑應(yīng)用再獲重大突破，旗下中建海龍科技創(chuàng)下“組裝合成”建筑法（MiC）實(shí)踐新高度，12天火速落成7層高永久建筑，開創(chuàng)了同類建筑建設(shè)速度最快記錄。
依托六大科技核心技術(shù)和豐富的工程技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，中國建筑國際不斷創(chuàng)新攻關(guān)，建立科技品牌競爭優(yōu)勢，鞏固差異化競爭優(yōu)勢，集團(tuán)在多個(gè)工地的安全環(huán)保及科技應(yīng)用表現(xiàn)亦備受業(yè)界和業(yè)主肯定，榮獲建造業(yè)議會(huì)BIM獎(jiǎng)等諸多獎(jiǎng)項(xiàng)。憑借其行業(yè)科技標(biāo)桿形象，中國建筑國際有望持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)智能化、數(shù)字化發(fā)展賽道，繼續(xù)打造又一個(gè)建筑科技增長極。
在“不斷超越、引領(lǐng)趨勢、勇立潮頭”的領(lǐng)潮文化引領(lǐng)下，中國建筑國際有望通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和精細(xì)化的管理運(yùn)營，進(jìn)一步釋放差異化競爭優(yōu)勢，同時(shí)充分發(fā)揮港澳建筑標(biāo)的的跨區(qū)域布局優(yōu)勢，用領(lǐng)先的工程技術(shù)打開建筑科技增長極限，進(jìn)一步撬動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展新動(dòng)能，加快實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營目標(biāo)。
