香港科技股“起風”：“元資產(chǎn)”賽道受關注，后市將如何演繹？
在經(jīng)歷10月份的逆勢暴跌后，港股11月“開門紅”，周二恒生指數(shù)大漲5.23%，以15455.27點報收，重返萬五關口，各大指數(shù)亦走出全面大漲行情。其中，中華博彩指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別錄得10.13%、7.80%的漲幅而位居前列，“元資產(chǎn)”風口初露崢嶸。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計顯示，當日南向資金凈流入74.37億元，創(chuàng)4個月以來單日凈流入額新高。
圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝
廣發(fā)恒生科技QDII-ETF（513380）基金經(jīng)理劉杰在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者采訪時表示，經(jīng)過充分調(diào)整后，香港恒生科技指數(shù)12個月前瞻PE已處于歷史最低水平；與此同時，中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本面正走出低谷，利潤拐點已基本確立，收入加速漸行漸近。
港股起風，“元資產(chǎn)”賽道受關注
消息面上，近期港股市場暖風頻吹。10月31日，香港特區(qū)政府正式發(fā)布《有關虛擬資產(chǎn)在港發(fā)展的政策宣言》；11月1日，港交所宣布優(yōu)化現(xiàn)行的現(xiàn)貨市場交易費結(jié)構(gòu)。而前者，更是成為周二市場的核心所在。
《宣言》指出，虛擬資產(chǎn)在市場已經(jīng)變得不可或缺：1）對環(huán)球投資者具有吸引力；2）在金融創(chuàng)新方面得到的認同俱增；3）進入Web3.0和元宇宙領域，帶來未來機遇。
《宣言》提到了三大試驗計劃：1）為2022年香港金融科技周發(fā)行NFT（非同質(zhì)化代幣），部分參會者將獲得限量版出席證明代幣，可使用3D掃描制作虛擬化身，日后還可優(yōu)先參與其他行業(yè)活動；2）讓政府綠色債券發(fā)行代幣化，供機構(gòu)投資者認購；3）從技術(shù)和法律基礎、使用情況和設計，以及推出時間表三方面，分階段探討推出“數(shù)碼港元”。
其中，“數(shù)碼港元”最受市場矚目。金管局早前曾咨詢市場，結(jié)果顯示回應者支持推出“數(shù)碼港元”，并認為“數(shù)碼港元”可提升支付效率，有助香港數(shù)碼經(jīng)濟發(fā)展。
對此，《宣言》強調(diào)，“我們相信，對全球虛擬資產(chǎn)業(yè)界而言，‘數(shù)碼港元’的意義在于其可作為銜接法定貨幣與虛擬資產(chǎn)的‘骨干’和支柱，因此能穩(wěn)定價格并予人信心，而有了這兩個要素，便可按不同資產(chǎn)類別推動更多證券型代幣發(fā)行的金融創(chuàng)新”。
國盛證券的最新研究報告認為，港府對數(shù)碼港元的定位類似于虛擬資產(chǎn)界通行的、在價格上1:1錨定法定貨幣（如美元）的穩(wěn)定幣（如USDT、USDC等），但“不同于這些穩(wěn)定幣，數(shù)碼港元可能由港府發(fā)行”。
國盛證券同時指出，香港金管局正與人民銀行就央行數(shù)字貨幣（CBDC）展開合作，“10月31日，人民銀行行長易綱在線上參加2022年香港金融科技周活動時表示，目前人民銀行正在與香港金融管理局以及其他貨幣當局就央行數(shù)字貨幣（CBDC）開展合作。我們認為，這在一定程度上為數(shù)字港幣和數(shù)字人民幣的進一步發(fā)展打開了想象空間”。
職業(yè)投資者江振雄在接受記者采訪時表示，自2000年科網(wǎng)潮后，香港的科技業(yè)長期陷入低迷的，其后雖然先后拋出“矽港”計劃、“生物谷”計劃，但均無疾而終；“現(xiàn)在這個《宣言》方向很明確，就是擁抱最新科技潮流元宇宙，把香港打造成‘元資產(chǎn)之都’；而‘數(shù)碼港元’的提出，更讓人聯(lián)想到了當年的‘數(shù)碼港’計劃，周二市場大漲的博彩和科技兩大板塊，均或多或少與‘元資產(chǎn)’賽道沾邊”。
而海南省區(qū)塊鏈協(xié)會副會長曹元向記者指出，所謂的“元資產(chǎn)”（或“元金融”）均屬于元宇宙范疇，“其實就是我們平常所說的數(shù)字資產(chǎn)”。他同時強調(diào)，雖然周二香港科技股的火爆與此有莫大關聯(lián)，但需要注意的是，國內(nèi)的元宇宙和國際的元宇宙仍然存在一定的概念差異。
機構(gòu)看好后續(xù)行情
相對于風口或賽道，市場主流機構(gòu)更關注的是估值、行業(yè)發(fā)展前景以及政策影響等因素。
廣發(fā)恒生科技QDII-ETF（513380）基金經(jīng)理劉杰在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者采訪時表示，在周二大漲前，香港恒生科技指數(shù)因受到外部宏觀因素以及市場非理性恐慌情緒發(fā)酵，其調(diào)整已較為充分；當前指數(shù)12個月前瞻PE已處于歷史最低水平。
“然而，就宏觀環(huán)境來看，中國經(jīng)濟長期向好的基本面不會改變，決策層強調(diào)堅持科技是第一生產(chǎn)力，堅定不移全面深化改革開放；美聯(lián)儲官員上周暗示可能放慢加息步伐，德國總理計劃于近日訪華。9月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，邊際恢復的積極因素持續(xù)累積”，因此，劉杰認為，中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本面正走出低谷，利潤拐點已基本確立，收入加速漸行漸近，預期2023-2024年收入增速回升與利潤率中樞上移有望共振，帶動業(yè)績恢復較高增長（彭博一致預測恒生科技指數(shù)2023/2024年每股收益分別+40%/+36%）。據(jù)天風證券海外研究觀察，市場非理性恐慌情緒釋放后，關注點將重新回歸基本面，基于當前處于歷史底部的估值水平以及未來2年相對確定的基本面修復趨勢，中期估值性價比和風險收益比具備較高吸引力。
劉杰進一步指出，2021年一季度以來，受宏觀經(jīng)濟短期放緩、行業(yè)監(jiān)管以及企業(yè)擴張周期錯配等因素的影響，中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本面預期逐季下修。“然而可以觀察到，恒生科技指數(shù)中多數(shù)重點成分股在2022二季度業(yè)績錄得超預期表現(xiàn)，短期不利因素疊加下收入仍可維持一定韌性，集體策略性降本控費托底利潤向好”。
展望后市，劉杰認為，短期不利因素的影響終將減弱，收入加速的拐點隨宏觀需求逐步改善而漸行漸近，成本費用的嚴格管控可支撐短期利潤韌性，2023-2024年收入增速回升與利潤率中樞上移有望形成共振，帶動基本面回歸較快增長。
國海證券則相對較為謹慎。他們在最新的港股11月月報中指出，港股11月或有反彈，但反彈的力度和持續(xù)性不甚明朗，若在10月的二十大與年底的經(jīng)濟工作會議之間有重大的經(jīng)濟政策或與資本市場直接相關的制度利好出臺，則有利于強化港股在今年4季度反彈，否則港股在11月即使出現(xiàn)反彈也可能無法立刻形成大反轉(zhuǎn)。
“股票指數(shù)成分股技術(shù)指標扭轉(zhuǎn)、投資者信心躍升和套牢盤消化需要一定時間觀察，我們認為11月與12月均是布局2023年港股的時間點，但12月的不確定性要比11月更小，12月更適合風險偏好稍低的投資者介入，而對于想要在11月?lián)尫磸椀耐顿Y者，操作難度因人而異”；因此，國海證券認為，港股隨著美聯(lián)儲加息后半程不斷推進、國內(nèi)經(jīng)濟和政策積極因素增多、港股指數(shù)處于歷史低位的背景下，港股在2023年上半年或?qū)⒆叱鲚^大級別行情。
國海證券同時強調(diào)，在香港資本市場的制度優(yōu)化方面，10月19日，香港聯(lián)交所頒發(fā)咨詢文件，建議擴大香港現(xiàn)有上市制度，允許特�？萍脊緛砀凵鲜小Ｐ乱�(guī)則適用于新一代信息技術(shù)、先進硬件、先進材料、新能源及節(jié)能環(huán)保及新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)，長期來看有利于增強港股高科技屬性，增加硬科技股票的數(shù)量，這意味著A股比港股更容易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的局面或有一定變化。
