中金：疫情催生哪些科技硬件機(jī)會？
隨著疫情全球蔓延，手機(jī)等需求遇到挑戰(zhàn)，在《手機(jī)行業(yè)觀察：再次下調(diào)全球預(yù)測，提示需求二次探底風(fēng)險》中下調(diào)2020年全球手機(jī)出貨增速預(yù)期至-7％。但另一方面也看到疫情為部分科技硬件品類帶來機(jī)會：1）疫情期間，用戶線上行為更為活躍，在線教育/遠(yuǎn)程辦公的普及，以及居家娛樂/健康等需求，帶動平板電腦、筆電、游戲機(jī)、ARVR等需求提升，部分抵消疫情期間手機(jī)等品類下滑的風(fēng)險；2）長遠(yuǎn)來看，居家時間的提升，也有利于培養(yǎng)消費(fèi)者對智能家居、非接觸式物流等智能化生活的興趣和使用習(xí)慣，為5G、AI即將帶來的AIOT時代打下基礎(chǔ)。
在線教育與遠(yuǎn)程辦公：疫情推動在線化普及，提升科技硬件需求
在線教育：平板電腦、打印機(jī)、投影儀
新冠疫情爆發(fā)后，學(xué)校普遍推遲開學(xué)時間。隨著疫情持續(xù)發(fā)酵，學(xué)校為推進(jìn)正常教學(xué)計劃，均開始進(jìn)行線上教學(xué)，通過直播、錄播等方式進(jìn)行授課。我們認(rèn)為，在線教育進(jìn)一步普及將提升平板電腦、打印機(jī)和投影儀等硬件設(shè)備需求量。
平板電腦：各地中小學(xué)在線教育普及，平板電腦等工具需求量上升。2月3日-10日，拼多多在線教育相關(guān)數(shù)碼產(chǎn)品訂單超過20萬單。天貓商城也顯示，iPad系列中的大多數(shù)產(chǎn)品都缺貨，等待發(fā)貨時間從17-31日不等。我們認(rèn)為，平板電腦受益于在線教育，相比電腦價格低且更為便捷。隨著海外疫情的加劇，我們預(yù)計平板電腦在1H20將會有良好表現(xiàn)。
打印機(jī)：疫情推動在線教育普及，學(xué)生需要打印講義、作業(yè)等輔助材料，提升家用打印機(jī)及墨盒需求量。根據(jù)京東“211電腦數(shù)碼超級日”數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天家庭打印機(jī)成交額同比增16倍，與打印機(jī)配套使用的墨盒銷量也同比增長203％。我們認(rèn)為，家用打印機(jī)滲透率未來將繼續(xù)提升。
投影儀：用戶線上行為更加活躍，投影顯示面積更大。據(jù)京東大數(shù)據(jù)，除夕至初六期間，影音娛樂品類成交額同比增長170％，其中家用投影儀成交額更是同比增長超200％，家用投影Top1單品極米H3銷售額突破千萬，創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為隨著短期在線教育普及以及長期家庭娛樂設(shè)施的豐富，投影儀需求量將穩(wěn)步提升。
圖表: 全網(wǎng)移動互聯(lián)網(wǎng)用戶周規(guī)模
資料來源：Questmobile，中金公司研究部
圖表: 全網(wǎng)移動互聯(lián)網(wǎng)周人均使用時長
資料來源：Questmobile，中金公司研究部
復(fù)工/遠(yuǎn)程辦公：推動電腦、耳機(jī)需求量上升，看好未來TWS及電腦輕薄化發(fā)展
全國陸續(xù)在2月10日開始復(fù)工，但由于當(dāng)時疫情仍在爆發(fā)階段，公司大多選擇在線辦公，通過釘釘、企業(yè)微信、Zoom等推進(jìn)工作進(jìn)展。我們認(rèn)為，疫情帶動的遠(yuǎn)程辦公拉動TWS及電腦類數(shù)碼產(chǎn)品的銷量。
筆記本電腦：電腦類數(shù)碼產(chǎn)品提高在家辦公效率，視頻連線、語音會議等辦公場景凸顯硬件配置重要性。根據(jù)京東“電腦數(shù)碼日”數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)天輕薄本、筆記本、一體機(jī)電腦銷量分別實(shí)現(xiàn)同比增長467％、304％、206％。我們認(rèn)為，未來企業(yè)協(xié)同辦公趨勢明顯，遠(yuǎn)程會議等活動將更加頻繁，輕薄型筆記本電腦需求量將不斷擴(kuò)大。
TWS耳機(jī)：在當(dāng)前防疫防控嚴(yán)格的情況下，大家會減少人際交往和當(dāng)面交談，頻繁的遠(yuǎn)程會議帶來無線耳機(jī)需求提升，在佩戴口罩的情況下，無線耳機(jī)會更暢銷。據(jù)了解，拼多多平臺補(bǔ)貼后的AirPods銷量同比上漲158％。受到疫情影響短期消費(fèi)疲軟，我們微調(diào)此前預(yù)測，2020/21年TWS全球出貨量分別達(dá)到2.34/3.85億部，同比增長84％/65％。
圖表: 全球TWS出貨量預(yù)測
資料來源：Counterpoint，蘋果官網(wǎng)，中金公司研究部
圖表: 全球AirPods及AirPods Pro出貨量預(yù)測
資料來源：Counterpoint，蘋果官網(wǎng)，中金公司研究部
居家娛樂/健康：線上娛樂體驗優(yōu)化催生游戲主機(jī)及機(jī)頂盒需求量提升
游戲主機(jī)與AR/VR：1H20疫情催化2H20新品加持，全年需求高漲
受疫情影響，外出活動基本停止，消費(fèi)者線上行為更加活躍，線上娛樂時間延長。消費(fèi)者對游戲硬件有較大娛樂需求，且受《動森》、《半衰期》爆款游戲推動任天堂Switch、VR頭顯等娛樂設(shè)備銷量明顯增長。
任天堂Switch：社交爆款游戲出現(xiàn)，Nintendo Switch銷量迅速攀升。受疫情影響，消費(fèi)者線上行為更加活躍。任天堂新款養(yǎng)成及社交屬性游戲《集合啦！動物森友會》熱賣，拉動Switch銷量。據(jù)Famitsu數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月9日-15日Switch單周銷量同比提升160％。我們認(rèn)為，爆款游戲?qū)⒗^續(xù)催化Switch銷量提升，疫情下虛擬線上社交或成為發(fā)展趨勢。
索尼PS4及Xbox等其他主機(jī)：疫情影響，消費(fèi)者在線娛樂需求旺盛。根據(jù)拼多多數(shù)據(jù)，平臺上游戲主機(jī)+電腦屏幕的評價組合累積售出15萬套，PS4等高單價游戲設(shè)備銷量也同比上漲了130％。京東大數(shù)據(jù)也顯示，除夕至初六，游戲機(jī)品類成交額同比增長超200％，PS4成交額同比增長133％、微軟XBOX成交額同比增長188％。我們看好今年索尼PlayStation及微軟Xbox銷量，上半年需求量主要來自于疫情居家時間增長，下半年需求量來自于新款PS5及Xbox發(fā)布。
VR設(shè)備及配件：Value發(fā)布的《半衰期：艾利克斯》首次實(shí)現(xiàn)了3A級VR內(nèi)容開發(fā)，其畫面精致、內(nèi)容充實(shí)，并在操作交互上給為VR體感游戲奠定基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，目前VR硬件已較為成熟，隨著更多的爆款游戲出現(xiàn)，消費(fèi)群體將逐步擴(kuò)大并助力VR頭顯繼續(xù)滲透，我們維持VR頭顯出貨量預(yù)測，2020/21年將分別達(dá)到710/1460萬部，同比增長12％/106％。
圖表: VR頭顯出貨量預(yù)測
資料來源：IDC，中金公司研究部
圖表: VR出貨量（按頭顯種類）
資料來源：IDC，中金公司研究部
其他娛樂：電視機(jī)頂盒
機(jī)頂盒終端客戶備貨，供應(yīng)鏈恢復(fù)情況良好，行業(yè)供需較為平衡。由于疫情逐步擴(kuò)散，全球已有多個國家、城市執(zhí)行封城，線上娛樂時間明顯增長，消費(fèi)者在家觀看線上流媒體時間增長，對于機(jī)頂盒需求量提升。根據(jù)Digitimes報道[1]，機(jī)頂盒終端客戶選擇提前進(jìn)行備貨，防止物流封閉，且供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)生產(chǎn)，供需兩端平衡發(fā)展，支撐機(jī)頂盒市場平穩(wěn)發(fā)展。
運(yùn)動與健康：疫情帶來健康監(jiān)測相關(guān)科技硬件機(jī)遇
新冠疫情提醒健康重要性，智能手表、體重秤協(xié)助進(jìn)行監(jiān)測管理。
智能手表、手環(huán)：消費(fèi)者更加關(guān)注實(shí)時健康監(jiān)控，智能手表、手環(huán)作為可穿戴設(shè)備中健康監(jiān)測功能最全的產(chǎn)品之一，需求量顯著提升。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-2月，我國智能手表、手環(huán)產(chǎn)量同比提升120％、45％。此外，華為及OPPO陸續(xù)推出新款智能手表，豐富產(chǎn)品種類并拓寬市場。我們認(rèn)為，智能手表出貨量2021年將達(dá)到9800萬，19-21年CAGR達(dá)到23％，并且安卓品牌市場份額將從19年的53％提升至21年的58％。
智能體重秤等：疫情期間室外活動減少，健身房延遲復(fù)工，消費(fèi)者對于體重控制更加關(guān)注。智能體重秤不但可以提供基礎(chǔ)的體重顯示，還可以測量用戶的體脂率等進(jìn)階數(shù)據(jù)并提供每天對應(yīng)的食譜安排。我們認(rèn)為受益于疫情推動，智能體重秤滲透率將持續(xù)提高。此外，小米、華為等消費(fèi)電子品牌均已有產(chǎn)品推出，玩家逐步入場。
圖表: 智能手表出貨量預(yù)測
資料來源：Trend Force，中金公司研究部
圖表: 安卓逐漸占據(jù)智能手表市場
資料來源：Trend Force，中金公司研究部
智能生活：中國市場滲透空間較大，疫情催化家居設(shè)備換代
疫情催化市場成熟，智能家居前景廣闊。根據(jù)IDC在2019年12月預(yù)測[2]，未來中國智能家居市場即將進(jìn)入規(guī)�；l(fā)展階段，智能家居市場將迎換代機(jī)遇。隨著疫情爆發(fā)，居家時間顯著上升。我們認(rèn)為，消費(fèi)者對家居智能化需求將更加強(qiáng)烈。
智能門鎖：受疫情影響，消費(fèi)者認(rèn)識到非接觸式交互的重要性，我們認(rèn)為這對未來智能門鎖市場帶來新的發(fā)展機(jī)遇，如人臉識別解鎖以及非接觸式開門，通過減少接觸以預(yù)防病毒傳播。此外，智能門鎖還包括智能樓宇門禁、對講系統(tǒng)等。
智能家電：疫情期間消費(fèi)者居家時間增長，智能化家電能夠改善居家生活體驗，僅需要幾百元即可實(shí)現(xiàn)多場聯(lián)動體驗的智能家居體驗。我們認(rèn)為，疫情或成為智能家居加速滲透的契機(jī)，看好智能家居如掃地機(jī)器人、空氣凈化器、凈水器未來增長空間。
圖表: 中國智能家居市場快速增長
資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中金公司研究部
圖表: 國智能家居滲透率仍有提升空間（2019年）
資料來源：IDC，中金公司研究部
智能音響：智能音響將成為未來用戶與智能家居、AIoT交互的關(guān)鍵入口之一，在智能生活時代將擔(dān)任更重要的角色。華為在P40系列發(fā)布會上再度推廣智能音響Sound X，繼續(xù)加碼智能音箱領(lǐng)域。我們認(rèn)為，2020/21年智能音響出貨量分別達(dá)到1.96/2.59億臺，同比增長40％/32％。
圖表: 智能音響出貨量預(yù)測
資料來源：Strategy Analysis，中金公司研究部
圖表: 華為Sound X智能音響
資料來源：華為發(fā)布會，中金公司研究部
？ 智能送物機(jī)器人：疫情隔離期間，醫(yī)酒店大量使用智能送物機(jī)器人以交叉接觸傳染。根據(jù)華住酒店介紹，集團(tuán)要求旗下5700多家酒店強(qiáng)化推行無接觸服務(wù)，推廣智能送物機(jī)器人。此外，美團(tuán)也在疫情期間，推動智能外賣配送機(jī)器人SegWay，主要負(fù)責(zé)寫字樓內(nèi)的配送任務(wù)，目前可以完成配送300單/天。我們認(rèn)為，隨著人工成本提升以及機(jī)器人生產(chǎn)成本下降，酒店及寫字樓內(nèi)外賣配機(jī)器人或成為發(fā)展趨勢。
圖表: 酒店機(jī)器人價值
資料來源：云跡科技，中金公司研究部
圖表: 美團(tuán)與九號機(jī)器人開發(fā)SegWay配送機(jī)器人
資料來源：九號機(jī)器人官網(wǎng)，中金公司研究部
我們認(rèn)為疫情對科技硬件銷售帶來不利影響的同時，也為平板電腦、VRAR和游戲主機(jī)、智能家居等帶來新的機(jī)遇。
圖表：2020/2021年智能配件出貨量預(yù)測匯總
資料來源：IDC，Digitimes，Canalys，Strategy Analysis，中金公司研究部
圖表: 機(jī)器人發(fā)展路徑
資料來源：萬得資訊，公司公告，中金公司研究部
